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  2019年xx行业分析PPT模板行业分析 行业分析框架 决定投资策略第一部分 宏观基础 行业分析 宏观环境分析 行业全球化的程度以及全球市场状况第二部分 行业分析 行业分析 行业业绩考察 比率指标:销售毛利/销售收入、EBIT/销售收入净利润/销售收入、EBIT/总资产、净利润/权益 各项指标同经济总量的对比行业分析 行业结构和价值链 增值幅度大的节点上如果企业数量少,则重点关注原料供应 原料供应 加工过程1 加工过程1 加工过程2 加工过程2 批发 批发 零售 零售 光线预制棒 行业分析案例:未来市场的发展预测——改革进程 垂直一体化垄断 垂直一体化垄断 厂网分离 厂网分离 电力批发 市场放开 电力批发 市场放开 电力零售 电力零售 市场放开 电力公司垄断发电、 输电和配 输电环节独立 降低批发进入门槛 形成批发领域竞争 在发电领域形成竞争 配电和销售分离 降低销售进入门槛 形成零售领域竞争 国外电力改革进程 从国外成熟市场的发展来看,一个国 家的电力市场开放 一般要经过右图所 示的四个过程 我们国家目前正处在第二阶段,目前 的任务是要在发电 侧形成竞争 批发市场和零售市场的开放有可能是 下一步的改革方向, 发电商应该做到未 雨绸缪 行业分析 案例: 从发达国家电力改革看产业价值链变动 最后阶段 理论基础 工业用户零售工业用户零售 国内用户零售 国内用户零售 利用率取决于成本、 规模 对创新的经营者会有很 多机会 具有潜在吸引力的 利润 产业价值链的变动 输变电 利润率降低,具有 周期性 管理效率的不断提 高将使该 环节获取 有限的利 市场进入壁垒低, 竞争激烈 成熟的市场只为那些提 供衍生产品 或交叉交易 市场的交易 者予以回报 客户具有依附性, 给零售商 重新来过 的机会 具有技术优势的新 的市场进 入者使得 竞争更激 烈,导致 价格降低 从国外的改革来看,发电商在市场放开之后面临利润率下降的压力,如果能够及时进 入其他环节,比如贸易和零售领域,可以发现很多机会,五大集团要做好相应准备 行业分析 行业特征与竞争特点 主要竞争要素的归属(核心竞争力掌握在何种企业之手)行业分析 行业特征与竞争特点 潜在进入者 行业竞争对手 购买者 替代品 供应商 新进入者的威胁 供方议价能力 买方议价能力 替代品的威胁 现有公司间的竞争 第三部分 进入行业的外资战略分析 行业分析 外资进入战略分析 负面影响:国内企业利润受到挤压第四部分 主要上市公司综合竞争力 行业分析 上市公司综合竞争力比较 海外市场拓展能力以上指标基本是都是来自于上市公司财务报表中的数据分析, 可以根据行业的不同进行指标的创新 企业未来的盈利前景预测行业分析 上市公司综合竞争力比较 企业 综合技 术实力 销售 能力 市场 机会 服务 水平 管理 水平 海外市 场拓展 平均 综合类 企业一 企业二 专业类 企业一 企业二 企业三 第五部分 决定投资策略 行业分析 投资策略 同等公司价位综合案例:市场开放后中国零售行业现状和发展前景分析 行业分析 内容提要 中国零售业的宏观产业环境 我国零售业的行业结构与价值链 零售行业的需求特点与竞争特性 进入中国零售市场的外资战略分析 中国零售企业面临的竞争环境和应对战略 国内零售业上市公司综合竞争实力比较 中国零售业的宏观产业环境 行业分析 2000年,美国商品销售额占其GDP的63% 2001年,沃尔玛以2178亿美元销售额压 倒埃克森石油,成为 财富500强之首 90年代中期以来,我国社会消费品零售总 额增长率一直高于 GDP增长率。2001年 ,零售总额增速为 10.1%,高于GDP增 速近3个百分点。预 计这种趋势还会在一 定时期内保持下去 零售行业在国民经济中的重要地位 1012 14 16 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 社会消费品零售总额增长率 GDP增长率 20,00040,000 60,000 80,000 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 国民生产总值 社会消费品零售总额 行业分析 我国零售业的产业政策逐步走向开放 我国政府长期以来对零售行业一直采 取支持和保护政策, 不允许外资进入 从1992年开始,中国零售市场逐渐对 外开放,政府通过 市场准入审批来控 制外资企业的数量, 且外资持股比例不 能大于51% 实际上许多外资企业通过地 方政府的批准 进入了国内零 售市场 加入世贸组织时,中国在零售业方面 做出了如下的承诺: 限制 项目 入世时 1年内 2年内 3年内 地域 允许外资零 售企业在郑 州和武汉设 立合资企业 允许外资零售企业在5个经 济特区(深圳、珠海、汕 头、厦门、海南)及天津、 广州、大连、青岛设立合 资企业 开放城市扩大 到所有省会城 市和青岛、宁 门店数量 在以上各开放城市不超过2家;在北京、上海不超过4 控股比例 取消控股比例限制 我国零售业的行业结构与价值链行业分析 零售行业的业态划分 传统业态新兴业态 零售行业 行业分析 传统百货公司的衰落 长期以来,百货店 一直占据我国零售 业态的主体地位。 在63家零售业上市 公司中,传统百货 业占61家 2000年零售50强中 销售增长呈负数的 10家企业中有9家为 百货店。北京王府 井百货增长率为- 28%。上海第一百 货、北京燕莎、广 州友谊等都出现负 增长 第一百货和西单商场净利润率的下滑 1.386.13 5.4 4.57 3.63 3.6 3.43 3.14 2.2 4.46 19961997 1998 1999 2000 第一百货 西单商场 行业分析 传统百货公司衰落的原因 经营方式不能适应新的消费潮流和消费模 在电器、汽车、电脑、装璜上,专营店可以提供更好的服务 随着生活节奏的加快,购物的便利性成为消费者购物选择的重要条件 品牌优势有地域性,跨地区扩张很少成功 固定成本折旧率高、单类商品进货成本高、人工成本和管理费用增加导致 百货店日常生活品价格比超市高出5 %-10% 26个城市共35家 55% 上海市7家 11% 武汉5家 8% 北京市4家 6% 宁波3家 5% 成都3家 5% 西安3家 5% 长春3家 5% 行业分析 连锁业态的高速发展 超市公司占据越来 越多的市场份额 上海联华以114亿的 销售总额成为中国 2000年最大的零售 上海联华超市公司、上海农工商超市 和北京京客隆超市 公司的增长率均超 过了50%。北京物 美商城股份公司、 江苏苏果超市公司 的增长率超过100% 中国连锁零售业的高速增长 亿元 5001,000 1,500 2,000 2,500 3,000 1995 1996 1997 1998 1999 50100 150 200 250 300 销售收入(左轴) 销售收入增长率(右轴) 连锁经营业态包括:超级市场、仓储商店、便利店、专营店等 行业分析 连锁业态的发展水平仍然较低 虽然近年来连锁零 售业态发展迅速, 但与亚洲其他国家 和地区相比,其市 场份额比例依然偏 中国连锁零售市场也成为外资连锁巨 头的最大目标 亚洲各国和地区传统零售业态和现代零售业态市场份额对比 100% 1530 40 45 61 98 85 70 60 55 39 印度 中国 印度尼西亚 泰国 马来西亚 现代零售业 传统零售业 行业分析 零售行业的价值链 需求分析 组织货源 市场推广 销售服务 物流配送体系 财务会计结算 人力资源分配 需求分析:长期的短 缺经济造成国内企业 的惰性心理,忽视需 求分析环节 组织货源:地域优势 和长期合作使得国内 企业具有一定优势, 但这种优势很难持续 市场推广和销售服务 :与国外企业有一个 互相学习的过程 物流配送:长期单店 经营使得国内企业没 有建立现代物流配体 财会结算和人力资源:具有一定的本土优 势,但同样难以长期 保持 零售行业的需求特点与竞争特性 行业分析 零售行业的需求特点和竞争要素 零售行业面对的是商 品的消费者,总体方 面的需求存在共同的 特点。但零售行业多 种不同的业态各自针 对的不同顾客群的需 求也还是稍有差别的 从国内友谊、华联等 成功的零售企业,以 及国外如沃尔玛、家 乐福等连锁零售巨头 的经验来看,零售企 业的竞争归根结底是 “在提供同质商品和 服务的条件下的成本 竞争” 低廉价格 低廉价格 购物便利 购物便利 商品质量 商品质量 商品包装 商品包装 销售服务 销售服务 品牌信誉 品牌信誉 规模经济 规模经济 信息系统 信息系统 物流配送 物流配送 品牌信誉 品牌信誉 资金 与供应商 的合作 与供应商 的合作 消费者最终需求特点 零售企业竞争要素 行业分析 零售企业的核心竞争力 前提 保障 推动力 推动力 必要条件 规模 经济 信息化 物流配 送系统 已确立 的品牌 资本 达到的效果压低进货价格 降低单位商品分 摊的固定成本 加快资产周转率 增强扩张能力 提高进入壁垒 我们进一步将零售企业的核心竞争力 归结为: 明确清晰的业态定位, 信息化的物流配送系统, 自有商店品牌和商品品牌。 行业分析 明确清晰的业态定位 2000年财务指标 友谊股份 华联超市 第一百货 资产周转率 1.08 2.27 0.92 总资产收益率(%) 2.93 4.25 1.31 净资产收益率(%) 11.43 13.17 3.34 销售收入增长率(%) 329.51 558.68 -14.4 净利润增长率(%) 32.98 127.16 -54.48 销售毛利率(%) 16.18 14.48 13.91 净利润率(%) 2.19 1.69 1.38 友谊股份、华联超市和第一百货主要经营效率水平 比较 美、日两国超级市场的销售额占社会零售 商品总额的70%到 80%,而在中国仅有 5%左右 世界上最大的14家零售企业中有10家定位 于连锁超市或连锁仓 中国连锁经营协会对100家连锁企业最佳 门店的统计结果表明, 这些经营业绩较好的 门店的业态集中在超 级市场和便利店两个 方面 这些事实都从不同角度证明了业态选择的 重要性 行业分析 规模经济 经营成本率随规模上升而下降 经营成本率(%) 1015 20 25 30 35 5001000 1500 2000 2500 销售收入 亿美元 Kmart 沃尔玛 Target May 83 85 87 89 91 93 95 97 5001000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 销售收入 (百万) 销售成本率(%) 华联商厦 豫园商城 第一百货 华联超市 友谊股份 单位销售分担储存、配送费 用降低 单位销售分担固定资产折旧、 管理费用降低 信息化物流配送系统的采用 行业分析 信息化物流配送系统 没有信息化物流配送系统 50100 150 200 250 10销售数量 订货数量 生产数量 (天数) 沃尔玛 财务指标 1997年 1998年 1999年 2000年 友谊股份20 00年 华联超市20 00年 资产周转率 2.75 2.81 2.92 2.77 1.08 2.27 总资产收益率(% 7.928.3 9.29 8.94 2.93 4.25 净利润率(%) 2.99 3.22 3.26 3.29 2.19 1.69 提高资产周转率,实现薄利多销 中国零售企业总资产周转率 明显低于外资 企业 通过简单的重复进行大规模的扩张 提高经营效率,减少资金占用 降低库存行业分析 自有商店品牌和商品品牌 优秀自有品牌可以形成较高进入壁垒 优秀自有品牌可以获得较高毛利 沃尔玛自有品牌率达到20%~30% 平均月销售收入(万元) 现用店名 营业面积(m 加盟前加盟后 华联铁马店 600 80 200 华联北斗星店 850 60 220 华联鞍山店 850 80-90 250 华联象山石浦店 520 严重亏损 36 进入中国零售市场的外资战略分析 行业分析 建国以来城镇化的进程 外资零售企业进入中国的动机:市场动机 1015 20 25 30 35 40 1949 1959 1969 1979 1989 1999 1,0002,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 农村居民家庭人均纯收入 城市居民家庭人均可支配收入 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 城镇居民消费倾向 农村居民消费倾向 44 46 48 50 52 54 56 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 农村居民 城镇居民 城镇、农村人均收入 城镇、农村消费占比 城镇、农村消费倾向 中国城镇化进程的 加速创造出世界上 最大的消费品市场 2000年,中国社会 消费品零售总额占 GDP的38%,远低 于美国63%的水平 我国零售业和世界 先进水平比较,有 着相当大的差距, 然而差距正意味着 增长潜力 行业分析 世界级的跨国公司几乎全部进入中国市场,绝大多数在国内设立生产基地。中国的人才优势和低廉的人力资源 价格使得中国越来越成为“世界工厂” 沃尔玛、都将亚洲采购中心设在中国深圳,充分说明了外资零售企业进入中国的另一个动机在于:将中 国低成本的人力资源整合到全球价值链中去,以提高经 营效率,实现利润最大化 外资零售企业进入中国的动机:效率动机 行业分析 沃尔玛、等外资零售企业在发达国家基 本上是以兼并收购为主 要扩张方式的,而在发 展中国家则一般采用自 建的方式 在市场未饱和的情况下,收购兼并后 改造成本太高,自 建是最好的扩张模 发展中国家资本市场不成熟,市盈率 太高,收购兼并成 本不是最好的选择 发展中国家的政策法规、所有制体制、 税收体制、信誉制 度都不够健全,市 场区域分割严重, 增大了海外零售企 业兼并与收购的风 外资零售企业进入中国市场的方式沃尔玛 进入 时间 主要扩张方式 现有店铺数量 进入 时间 主要扩张方式 现有店铺数量 加拿大 1994 收购 194 比利时1995 收购 22 1969 收购 495 德国 1997 收购 93 英国1999 收购 250 1970收购 11 西班牙 1973收购 2720 意大利 1993收购 887 1993收购 317 墨西哥 1991 自建 545 1993 自建 19 波多黎各 1992 自建 17 1998自建 阿根廷1995 自建 11 1982 自建 381 1989自建 26 马来西亚 1994自建 中国1996 自建 17 1995 自建 27 韩国 1998 自建 1997自建 21 新加坡 1997自建 泰国自建 1997 自建 14 印尼 1998自建 2000自建 中国零售企业面临的竞争环境和应对战略行业分析 外资零售企业在中国的扩张 从1992年至2000年底,共有300多家外资、 合资企业进入中国零 售市场。 沃尔玛、麦德龙、三大国际著名商 业集团已入住中国许 多大中城市,成为本 土零售商的主要竞争 对手。 此外,佳士客在青岛、广州共有4家店铺, 7-11在广东省有50家 的便利店,在天 津开了14家店铺。在 北京,伊藤洋华堂 2000年赚了5.56个亿、 化工业汽车 能源 互联网 银行 保险 制药 证券 农业 电器设备 食物加工/日常消费品 电信 零售 当前保护程度 零售业是中国入关后受冲击最大的行业之一 行业分析 国内各业态零售企业受外资冲击程度不同 大型综合超市 大卖场 折扣店 仓储式商场 专营店 百货店 标准型超市 连锁便利店 以大型综合超市业态进入中国的都是全球最大的零售商,资金、技术和管理实力雄厚。 消费者对价格敏感程度高,外资零售企业的全球购买力保证了低价优势。 大型综合超市门店单店成活率高,有低价冲击力,最适合于跨区域扩张。 标准化程度更高,对本土化的要求最低。 以该业态进入中国的外资零售商为数不多,其主要原因是因为汽车尚未大规模进入家庭, 小工商者群体较少。 但由于仓储式商场的发展对资金、品类管理的要求很高,外资企业在未来的发展中仍然 将占据一定的优势 我国连锁业起步较晚的新兴领域,目前这一市场尚未有大的外资进入,市场空间非常大。 我国家电专业零售商与厂商有稳固的合作关系,价格竞争优势很大,已有全国性大型零 售商形成。 家具建材方面缺乏全国性零售商品牌,本土企业在专业化服务等核心技术方面缺乏经验。 外资零售商如宜家、欧培德等已经进入,形成一定的冲击。 多数城市的百货零售企业建设速度远远超过了居民实际购买力增长水平,市场饱和度高。 在大中城市,年销售额在1.2亿元以上的大型商场由1992年的98家扩大到2000年的1000家 以上,还有相当数量在建或筹建。外资进入的市场空间较小。 该业态在海内外都呈下降趋势,同业态竞争力度较小,来自业态的替代性竞争是主 对本土化要求较强,外资零售企业难以很快形成规模,这也是7-11等外资零售商难以得到快速发展的主要原因(7-11进入中国已有10年时间,目前仅拥有60家左右的店铺)。 目前中国零售业100强的企业中有42家主要集中在这个领域,不少地区已形成了自己的 主力零售商。 行业分析完全开放后国内零售行业的竞争格局 外资将在大型连锁业态中占据主导地位 大型连锁业态最适合跨区域、跨国家发展世界百强前50名中有80%从事跨国经营,大多为大型综合超市业态和仓储式商场。大型连 锁业态开店成本较低、单店成活率较高、经营标准化、对本土化程度要求较低,因此提高 了这一业态的海外生存能力。同时,扩张带来的规模效益又推动这些企业不断地寻找新的 市场 强劲的规模优势国际大型综合超市巨大的商品吞吐量使之与宝洁、雀巢等国际民生产品生产商建立起稳定 的合作关系,进而取得全球最优价格,敢于提出“天天低价”的促销口号 先进的物流配送系统以及资金和管理方面的绝对优势外资企业通过信息化物流配送系统的运作,进行细致科学的商品品类管理和存货管理, 针对目标客户提供最适销对路的商品和专业化的销售服务。在资金和管理方面的优势保证 了门店的快速有效扩张 行业分析 完全开放后国内零售行业的竞争格局 国内企业仍有生存发展空间 传统单店百货业: 由于已经占领了商业中心城市的大多数优质商圈,而且百货业上市公司大都是各地的知名企业, 具有明显的商圈优势和一定的品牌优势,抬高了外资企业的市场进入壁垒。因此虽然传统百货 业的发展速度放慢,利润率下降,在零售业内所占比重下降,但仍有一定的生存空间。 中小型连锁超市和便利店: 由于中小型连锁超市和便利店主要分布于居民区附近,提供居民日常用品,贴近其目标消费者 的基本需求,也具有外资企业无法替代的优势。中国前几大零售商如联华超市、华联超市和上 海农工商超市就是从中小型超市和便利店着手,形成了自己的规模和品牌优势。它们的成功, 说明了中小型超市和便利店在国内零售业的开放环境下仍将获得很大的发展空间。 专业店业态: 我国家电专业零售商与厂商有稳固的合作关系,价格竞争优势很大;同时我国的家电产业已经 基本成为全球最具竞争力的产业之一,因此类似于三联商厦、苏宁电器和国美等较大规模的连 锁专业店(特别是连锁家电专业店)将能够在与外资企业的竞争中脱颖而出。 行业分析 国内零售企业近期发展战略:业态转型和提升 传统百货业 连锁百货业 大型综合超市 综合购物中心 如:王府井模式 如:深圳万佳模 如:新东安模式行业分析 国内零售企业近期发展战略:实现规模经济 零售行业的结构特征为大规模兼并重组提供了条件行业分析 国内零售企业中长期发展战略 信息化物流配送系统我国物流配送系统运作普遍远低于发达国家。物流费用 占商品总成本40%,社会物流费用支出约占国民生产总值 的20%,而发达国家这一比例低于10% 高度信息化的物流配送系统、买断的进货方式和高效的 管理体系,可以迅速地配合企业的扩张和低价竞争策略, 与企业扩张带来的销售增加相配合,为新的零售网点提 供进价低廉的商品。这种现代化的经营模式全面增强了 企业的扩张能力,推动了企业规模效应的实现和加强 建立自有品牌中国零售企业只有重视品牌资本的建立与加强,才能充 分利用品牌资本来加强顾客的忠诚度,提高竞争对手的 进入壁垒,降低潜在的广告费用 零售业主要上市公司综合竞争力比较 行业分析 零售业主要上市公司综合竞争力比较 企业 综合技 术实力 产品竞 争能力 销售 能力 管理 水平 服务 水平 市场 机会 海外市 场拓展 综合 得分 连锁类 企业1 企业2 传统百货业 企业1 企业2 企业3 行业分析 提问与回答 行业分析 提问与回答 行业分析 提问与回答 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 零售业主要上市公司综合竞争力比较 行业分析 提问与回答

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